Facebooks Börsengang 10 Jahre später - neuer Name, gleicher CEO und ein bekanntes Problem

Facebook-Börsengang

Vor einem Jahrzehnt teilte Facebook den öffentlichen Märkten mit, dass es Geld in Smartphone-Apps investiere, weil die mobile Nutzung der Schlüssel zum Wachstum des Unternehmens sei, auch wenn es damals „noch keine nennenswerten Einnahmen“ generierte. Das stand im Prospekt für das Nasdaq-Debüt, das am Mittwoch vor zehn Jahren stattfand und zum größten Börsengang eines US-Tech-Unternehmens aller Zeiten führte. Mit einer Marktkapitalisierung von über 100 Milliarden Dollar wurde Facebook sofort zu einem der wertvollsten Technologieunternehmen der Welt. Doch innerhalb von drei Monaten verlor die Aktie etwa die Hälfte ihres Wertes, als der Markt auf die Warnung von Facebook hörte. Da die Verbraucher in Scharen zu den Smartphones strömten, bevor es ein bewährtes Geschäftsmodell für Anzeigen auf den kleinen Bildschirmen gab, befürchteten die Anleger, dass die Tage des rasanten Wachstums von Facebook im Rückspiegel zu sehen seien. Wir wissen, wie sich das entwickelt hat. Facebook ist heute gemessen am Umsatz mehr als 25 Mal so groß wie 2012. Und 2018 kamen über 90 % der Werbeumsätze aus dem mobilen Bereich. Auf dem Höhepunkt seiner Marktkapitalisierung im Jahr 2021 war Facebook mehr als 1 Billion Dollar wert, was vor allem auf die Stärke seiner mobilen Kernapplikation sowie auf Instagram und WhatsApp zurückzuführen ist, die das Unternehmen übernommen hat. Das Unternehmen hat jetzt einen neuen Namen: Meta. Und von den sechs Spitzenmanagern aus den Tagen des Börsengangs sind nur noch zwei übrig: Mitbegründer und CEO Mark Zuckerberg und Chief Operating Officer Sheryl Sandberg. Für die Anleger sieht das Dilemma jedoch ganz ähnlich aus. Die Technologielandschaft verändert sich, und Zuckerberg geht eine weitere Wette darauf ein, wohin sie sich entwickeln wird. Im Oktober erklärte Facebook, dass es im nächsten Jahr etwa 10 Milliarden Dollar für die Entwicklung von Technologien zum Aufbau des Metaversums ausgeben wird, einer virtuellen Arbeits- und Spielwelt, zu der die Verbraucher über ein Headset Zugang haben werden. Wie im Jahr 2012 gibt es kein großes bestehendes Geschäftsmodell und keine Gewissheit, dass Zuckerbergs Vision so eintreten wird, wie er es vorhersagt. „Meine Bedenken in Bezug auf das Metaverse sind, dass Investitionen eher mit dem Bohren nach Ölquellen vergleichbar sind – man könnte mit leeren Händen dastehen, man könnte aber auch fündig werden“, sagte Brian Yacktman, Chief Investment Officer von YCG Investments, der ein Vermögen von mehr als 1 Milliarde Dollar verwaltet. „Ich frage mich nur, wie groß das Ganze sein wird und wer die Gewinner sein werden“. Die unklare Zukunft des Metaversums ist nur einer der Gründe, warum die Aktien des Unternehmens seit ihrem Höchststand im September um 47 % gefallen sind – die mit Abstand schlechteste Performance unter den sechs wertvollsten US-Tech-Unternehmen in diesem Zeitraum. Die Nutzerzahlen sind im vierten Quartal zum ersten Mal überhaupt zurückgegangen, und die Änderungen von Apple in Bezug auf den Datenschutz beeinträchtigen die Fähigkeit von Facebook, gezielte Werbung zu schalten.

Vergrößerungssymbol Pfeile zeigen nach außen Facebook vs. Big Tech

Außerdem leidet der Ruf des Unternehmens, seit die Whistleblowerin und ehemalige Mitarbeiterin Frances Haugen interne Dokumente veröffentlicht hat, aus denen hervorgeht, dass Facebook sich des Schadens bewusst ist, den seine Produkte vor allem bei jüngeren Nutzern anrichten, es aber vermeidet, Maßnahmen zu ergreifen, um diese zu beheben. Yacktman besitzt immer noch Meta-Aktien, aber seine Firma hat ihre Position schon seit einiger Zeit nicht mehr aufgestockt. Seiner Meinung nach spiegelt der Ausverkauf die Ansicht des Marktes wider, dass das Metaverse ein Geldloch und kaum mehr als ein Zuckerberg-Spielzeug ist. In der Zwischenzeit bleibt Facebook die klare Nummer 2 im Bereich der digitalen Werbung in den USA, ein Markt, der laut Insider Intelligence bis 2025 um fast 50 % auf 300 Milliarden Dollar wachsen wird. „Das Unternehmen ist derzeit eine Geldverschlingungsmaschine, und der Markt misst dem Geld, das es für das Metaverse verbrennt, keinen Wert bei“, so Yacktman. Mit anderen Worten: Das Kerngeschäft mit Anzeigen ist solide und man hat eine kostenlose Option auf das Metaverse“.

Rekord-IPO

Das letzte Jahrzehnt war für Facebook eine wilde Fahrt. Der Börsengang des Unternehmens im Jahr 2012 war historisch. Facebook nahm 16 Milliarden US-Dollar ein und war damit der drittgrößte Börsengang in den USA aller Zeiten, nach Visa im Jahr 2008 und General Motors im Jahr 2010. In der Technologiebranche war der größte Börsengang bis zu diesem Zeitpunkt der von Agere Systems, das 2001 aus Lucent Technologies hervorging und 4,1 Milliarden Dollar einnahm. Als Facebook an die Börse ging, war es bereits eine der dominierenden Marken im Internet, mit über 500 Millionen täglich aktiven Nutzern weltweit und einem Quartalsumsatz von 1 Milliarde Dollar. Die Bewertung des Unternehmens war auf dem Sekundärmarkt in die Höhe geschnellt, da eine Reihe von Private-Equity-Fonds, Investmentfondsgesellschaften und Hedgefonds den Preis in die Höhe trieben, indem sie Mitarbeitern und bestehenden Anlegern hohe Auszahlungen anboten. Morgan Stanley leitete den Börsengang von Facebook und setzte sich damit gegen den Wall-Street-Rivalen Goldman Sachs durch, aber das Angebot verlief nicht wie geplant. Das Unternehmen hob die Preisspanne vor dem Börsengang an, obwohl intern Bedenken über die Aussichten von Facebook für das zweite Quartal und das gesamte Jahr geäußert wurden. Eine Gruppe von Aktionären verklagte Facebook und Morgan Stanley wegen Vorenthaltung wesentlicher Informationen.

Auch an der Nasdaq kam es zu einem, wie es hieß, „technischen Fehler“, der die Eröffnung des Facebook-Handels verzögerte und die ordnungsgemäße Ausführung einiger Aufträge verhinderte. Die Aktie beendete den ersten Tag wenig verändert und stürzte in den folgenden zwei Tagen um 19 % ab. Erst im August 2013, also mehr als 14 Monate nach dem Börsengang, erreichten die Facebook-Aktien wieder das Niveau des Börsengangs von 38 US-Dollar. Kevin Landis, der Chief Investment Officer von Firsthand Capital Management, beobachtete das Drama von seinem Büro in San Jose, Kalifornien, aus, das etwa 20 Meilen vom Facebook-Hauptsitz in Menlo Park entfernt liegt. Firsthand begann 2011 mit dem Kauf von Facebook-Aktien auf dem privaten Markt, ein Kauf, der, wie er sagte, „für etwa fünf Minuten clever aussah“, bis die Aktie nach dem Börsengang abstürzte. Er hielt diese Investition bis etwa 2014, als sich die Aktie erholt hatte und in den 70er Jahren gehandelt wurde. Landis sagte, dass er bei einem anderen seiner Fonds mit dem Kauf nach dem Einbruch begann, als die Aktie in den 20er Jahren lag, und er hielt sie, bis sie um die Zeit, als die Pandemie im Jahr 2020 begann, etwa 200 Dollar erreichte. „Die Analyse war einfach: Facebook wird eine mächtige Werbeplattform sein“, sagte Landis und bezog sich dabei auf seine ursprüngliche These. Das einzige vergleichbare Modell war Google, und Facebook „könnte einen erheblichen Bruchteil dessen wert sein, was Google wert war“, fügte er hinzu. Dennoch sagte Landis, dass er nie eine eigene Facebook-Seite hatte, weil er den Verlust der Privatsphäre verabscheute, der mit der Weitergabe so vieler persönlicher Daten einhergeht. „Ich habe eine meiner eigenen Regeln gebrochen – ich habe in etwas investiert, von dem ich dachte, es sei groß, aber ohne mich bis zu den Ellbogen hineinzustecken“, sagte er. Es war eine lukrative Wette. Ende 2013 machte die mobile Werbung 45 % der Werbeeinnahmen von Facebook aus, gegenüber 11 % im Jahr 2012, was erneut beweist, dass Marken den Augen folgen. Zwischen 2013 und 2018 wuchs der Umsatz von Facebook im Durchschnitt um 50 % pro Jahr.

Der Motor war so stark, dass selbst scheinbar katastrophale Nachrichten die Finanzzahlen von Facebook nicht beeinträchtigten. Nach der Wahl von Donald Trump zum Präsidenten im Jahr 2016 spielte Zuckerberg wiederholt die Rolle seiner Website bei der Verbreitung von Desinformationen und der Wahlbeeinflussung durch die Russen herunter. Dann kam 2018 der Cambridge-Analytica-Skandal, als Berichte enthüllten, dass das Analyseunternehmen unrechtmäßig auf die Daten von 87 Millionen Facebook-Nutzern zugriff und sie nutzte, um Trump bei der gezielten Werbung für die Wahl 2016 zu helfen. Und schließlich begann die Haugen-Saga Ende letzten Jahres mit einer Reihe von Berichten im Wall Street Journal, gefolgt von Berichten in vielen anderen Publikationen, in denen Facebooks Fokus auf Wachstum trotz der negativen Folgen seiner Produkte beschrieben wurde.

Ungeheuer gemischte Gefühle